2月14日，百度發(fā)布了2017財年第四季度和全年未經(jīng)審計財報。報告顯示，百度第四季度總營收為人民幣236億元（約合36.2億美元），與上年同期相比增長29%；凈利潤為人民幣42億元（約合6.39億美元），與上年同期相比增長1%。財報發(fā)布后，百度董事長兼CEO李彥宏、COO陸奇和CFO余正鈞出席財報電話會議，解讀財報要點并回答分析師提問。以下是分析師問答環(huán)節(jié)主要內(nèi)容：

麥格理分析師Wendy Huang：公司本年度信息流廣告營收的目標(biāo)是多少？公司與金龍汽車合作的小型巴士數(shù)量有多少？

余正鈞：信息流廣告業(yè)務(wù)是公司四季度營收增長的主要驅(qū)動力之一，環(huán)比有20%的增長，預(yù)計本年度中每個季度的環(huán)比增長也可以達到這個數(shù)字。

陸奇：關(guān)于與我們的合作伙伴量產(chǎn)L4級別小型巴士的問題。首先，量產(chǎn)上市的時間是今年下半年，第二，目前有很多客戶對這款產(chǎn)品都非常感興趣。第三，（自動駕駛汽車）這個市場有加速成長的潛力，尤其是L4級別市場，因為這類車輛速度較低，使用環(huán)境相對限制更多。如果將這些條件考慮在內(nèi)，就會有更多的商業(yè)化和轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品的機會。L4市場今年還是起步之年，但是我們的合作伙伴已經(jīng)表現(xiàn)出非常大的興趣，比如物流行業(yè)的合作伙伴，物流車輛可能不會要求以最高的速度行駛，它可以在比如凌晨0點到4點的時間開行，總之我們對公司的自動駕駛汽車平臺的加速商業(yè)化和產(chǎn)品化的趨勢非常興奮，未來公司的合作伙伴還將更多，出現(xiàn)在各個領(lǐng)域。

花旗分析師Alicia Yap：公司與金龍的合作會否從下半年開始產(chǎn)生營收？與其他生產(chǎn)商的合作會否增加公司明后年的營收貢獻？另外，公司在線營銷客戶數(shù)量出現(xiàn)環(huán)比的下降，原因是什么？本年度未來幾個季度的趨勢是怎樣的？

陸奇：關(guān)于公司的商業(yè)模式，我們從一開始就非常明確，就是為各類車輛提供自動駕駛服務(wù)，比如我們第一個商業(yè)化的服務(wù)就是高清地圖，通過這一服務(wù)尋找貢獻營收的機會。從經(jīng)營模式的角度而言，百度阿波羅和谷歌安卓是非常類似的。比如，三星可以在手機上免費使用安卓操作系統(tǒng)，但是需要為搜索服務(wù)支付費用，這也是谷歌最主要的商業(yè)化手段之一。高清地圖是百度阿波羅的第一項服務(wù)，未來還會有更多在計劃和開發(fā)之中，將持續(xù)為公司貢獻可觀的營收。話說回來，為市場提供最好的產(chǎn)品還是需要些時日，我們聚焦于整個生態(tài)系統(tǒng)的健康，提升技術(shù)實力，確保獲得更多的合作伙伴，以健康的，可持續(xù)的方式經(jīng)營我們的業(yè)務(wù)。最后我想說，百度阿波羅為公司未來的業(yè)務(wù)模式拓展預(yù)留了很多選項，我們對公司未來的盈利能力充滿信心，目前這個階段我們聚焦長期發(fā)展，和生態(tài)系統(tǒng)的健康發(fā)展。

余正鈞：關(guān)于在線營銷客戶數(shù)量出現(xiàn)環(huán)比下降的問題，公司四季度開始縮減百度直通車服務(wù)，這個服務(wù)可以讓用戶通過搜索得到本地的生活服務(wù)信息，這部分業(yè)務(wù)服務(wù)成千上萬個客戶，但是對公司營收的貢獻占比只有1%，所以我們認為這部分業(yè)務(wù)客戶數(shù)量的下降不會對公司整體營收和客戶數(shù)量造成影響。去年公司非常注重核心業(yè)務(wù)的貢獻，將業(yè)務(wù)與預(yù)算重心都轉(zhuǎn)移到核心業(yè)務(wù)上來，比如人工智能。

　Alicia Yap：百度直通車業(yè)務(wù)的縮減和糯米網(wǎng)有聯(lián)系嗎？

余正鈞：是的，百度直通車是糯米網(wǎng)的一部分業(yè)務(wù)。

　巴克萊分析師Gregory Zhao：第一個問題，公司的信息流廣告業(yè)務(wù)是否會在一季度和二季度保持20%的環(huán)比增速？第二個問題，公司在線營銷客戶數(shù)量出現(xiàn)了2%的增長，請問那個業(yè)務(wù)的增長最為迅速？

余正鈞：一季度環(huán)比四季度的變化通常受季節(jié)因素影響，從我們的營收預(yù)測你可以看出，我們預(yù)測會有環(huán)比的下降，但是走出淡季之后，我們預(yù)計增長可以達到這個數(shù)字。第二個問題，我們的客戶來自不同領(lǐng)域，比如零售，電商，游戲，等等。

陸奇：對于我們不同領(lǐng)域廣告客戶的變化，我們的重點還是在于提高百度廣告平臺的實力。百度提供不同的廣告服務(wù)項目，比如目標(biāo)轉(zhuǎn)化出價（oCPC），使用這項服務(wù)的客戶，比如在電商，汽車，旅游，和其他幾個領(lǐng)域的客戶，都大幅提高了他們的廣告支出，因為通過使用這項服務(wù)，他們的投資回報率提升了，營收轉(zhuǎn)化率提高了，因此自然在廣告預(yù)算就會相應(yīng)地增加。百度的數(shù)據(jù)服務(wù)為他們提供更優(yōu)質(zhì)的廣告形式，這種合作是雙贏的。

　八六證券分析師Juan?Lin：可否詳述公司與華為的合作？在人工智能方面有哪些合作？搜索服務(wù)對營收有怎樣的貢獻？另外，公司有計劃提高DuerOS中內(nèi)容服務(wù)的投資，在音樂方面有什么計劃？

陸奇：DuerOS是中國領(lǐng)先的對話式人工智能系統(tǒng)，這體現(xiàn)在平臺規(guī)模，用戶規(guī)模和創(chuàng)新動能方面。DuerOS的內(nèi)容服務(wù)進展也非常不錯，目前這個階段，音樂內(nèi)容是智能音箱產(chǎn)品的重要組成部分。目前，版權(quán)擁有者和唱片公司對內(nèi)容的授權(quán)還是集中通過移動App和網(wǎng)站這些載體分發(fā)，通過智能設(shè)備的內(nèi)容分發(fā)還處于早期。我們目前正與版權(quán)擁有者和唱片公司進行磋商，憑借我們強大的平臺實力和諸多的合作伙伴，他們的內(nèi)容可以通過我們的渠道，以更多非傳統(tǒng)方式，分發(fā)給更多用戶，進而獲得營收。

與華為和其他設(shè)備生產(chǎn)商的合作主要出于這樣一些想法，人工智能是一股革新浪潮，將手機提升至一個“新移動時代”，每個手機都將具備一系列的感應(yīng)功能，比如光感應(yīng)，音頻感應(yīng)，神經(jīng)計算等等。iPhone X和華為Mate 10都是這一波新浪潮中的代表機型。可以想象未來的手機能夠“看到”周圍的環(huán)境，能夠“聽到”并更為精確地識別聲音，這些對百度而言都是巨大的機會。百度在語言識別和3D影像方面的人工智能技術(shù)可以幫助手機制造商生產(chǎn)更多功能的機型，這些手機具備更為先進的互動功能，比如增強現(xiàn)實功能，這些都可以與百度的核心服務(wù)相連接，比如搜索和信息流廣告。也會有機會降低我們的渠道費用，更為重要的是令我們的內(nèi)容可以通過更多模式進行分發(fā)，互動，提高用戶體驗和使用，進而有更大的機會商業(yè)化。當(dāng)然，我們還有很大的提升空間，我們很榮幸與華為進行合作，百度也將繼續(xù)提高自己的人工智能技術(shù)實力和服務(wù)能力，服務(wù)更多用戶。余正鈞：DuerOS提供的服務(wù)不止通過智能設(shè)備播放音樂，百度還有很多其他具備戰(zhàn)略優(yōu)勢的內(nèi)容服務(wù)，比如百度知道，百度問答，百度貼吧和愛奇藝等等。這些都是百度用戶的內(nèi)容獲取渠道。

派杰分析師Karen Chen：考慮到公司通過與手機制造商的合作，加大營銷力度，公司本年度的流量獲取成本的趨勢如何？會計原則的變化會否影響公司整體業(yè)務(wù)規(guī)模的變化和利潤率的變化？

余正鈞：流量獲取成本領(lǐng)域的競爭還是挺激烈的，過去我們在競價的時候考慮的是對利潤率的影響，而隨著規(guī)模效應(yīng)不斷增強，公司利潤率越來越高，我們將重點關(guān)注百度App，檢視整體的流量獲取成本，提高在流量方面的投資回報率。

由于美國會計準(zhǔn)則第606號的變化，2018年財報將不包括增值稅部分，不包含增值稅的營收通常意味著利潤率更高。2018年會有三個業(yè)務(wù)部分可能會拉低利潤率，一是內(nèi)容支出，除了愛奇藝的內(nèi)容購買，還會加大百家號的生態(tài)系統(tǒng)建設(shè)，二是市場營銷推廣，三是研發(fā)支出的增長與2017年大致相同，也要有可能因為在人工智能方面的投入而更高。

　瑞銀分析師Ming Xu：公司如何看待信息流和視頻行業(yè)的競爭，尤其是在內(nèi)容方面的競爭？如何評價信息流業(yè)務(wù)的利潤率？與公司核心搜索業(yè)務(wù)相比如何？

李彥宏：信息流是百度App整體搜索服務(wù)的一部分，用戶感興趣的內(nèi)容不止體現(xiàn)在搜索結(jié)果中，也會體現(xiàn)在信息流內(nèi)容之中。我們的信息流更加個性化，相關(guān)性也更強。從各個方面的數(shù)據(jù)都有體現(xiàn)，百度這部分業(yè)務(wù)取得了巨大的成長。

視頻方面，愛奇藝依然處于市場領(lǐng)導(dǎo)者地位，在日活躍用戶數(shù)，平均觀看時長，付費用戶數(shù)和盈利水平方面都是第一，雖然愛奇藝還沒有取得盈利，我們的虧損要比競爭對手要少。在利潤率方面，目前信息流的利潤率要比搜索業(yè)務(wù)的利潤率低，但是長遠來看，兩者的利潤率水平將逐步接近。

摩根大通分析師Alex Yao：公司今年如何驅(qū)動核心搜索業(yè)務(wù)的增長？尤其考慮到手機端流量增長的放緩。

余正鈞：一方面，百度具備很多技術(shù)，比如目標(biāo)轉(zhuǎn)化出價（oCPC），基于數(shù)據(jù)的動態(tài)廣告，可以促進更多交易的實現(xiàn)。另一方面，隨著百度App用戶的增長，移動搜索和信息流內(nèi)容的使用就會增加，這對用戶和廣告客戶而言都是利好，而且有相互促進的作用。

陸奇：搜索作為人最基礎(chǔ)的一個需求，從長遠來看，搜索業(yè)務(wù)的增長是毋庸置疑的。我們需要驅(qū)動搜索量和搜索用戶的共同增長，有兩方面事情可以做。一是向搜索用戶提供更多高好的內(nèi)容，比如視頻，我們會持續(xù)投入高質(zhì)量視頻的制作，促成內(nèi)容的強勁增長。二是令搜索模式多樣化，我們目前主要是關(guān)鍵詞搜索，而我們需要提高語音搜索，圖片搜索的比例。另外就是商業(yè)化水平的改善，比如動態(tài)廣告，目標(biāo)轉(zhuǎn)化出價（oCPC），每一個垂直搜索領(lǐng)域都有可能深化的潛力，創(chuàng)造更多的營收。最后我們還將大力促進百度App的增長，因為公司的搜索業(yè)務(wù)相比其他競爭對手具有差異化優(yōu)勢，而公司沒有為百度App購買任何流量，全都是原生的用戶流量，這些都是用戶數(shù)，搜索量和利潤水平從長遠角度來看增長的最大動力。

　　瑞士信貸分析師Thomas Cheung：公司的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)增長很快，可否預(yù)測一下監(jiān)管領(lǐng)域可能的限制措施與可能盈利的時間點？

余正鈞：我猜你說的可能是去年12月份規(guī)定的年利率36%的最高民間借貸利率紅線。百度利用強大的數(shù)據(jù)能力，可以為用戶提供年利率低于36%的金融產(chǎn)品。此項規(guī)定的出臺令借款者更難從銀行貸到款，從這個意義上講，我們是受到了影響。公司金融業(yè)務(wù)還沒有盈利，但是趨勢是積極的，從過去幾個季度的數(shù)字來看，我們的虧損率在逐季縮窄，公司非?？春媒鹑跇I(yè)務(wù)未來的發(fā)展。

瑞穗證券分析師Jin Yoon：剛才提到說今年的內(nèi)容支出增長將和去年一樣，請問是增長比例一樣還是增長數(shù)額一樣？一季度會否出現(xiàn)大幅的環(huán)比增長？而后面幾個季度的增長相對趨緩？

余正鈞：今年的內(nèi)容支出增長比例將等于或者大于去年的增長比例。第二個問題，一季度的環(huán)比增長會比去年四季度的環(huán)比增長要快，因為去年10月初那件事情所產(chǎn)生的影響，而此類內(nèi)容限制管制的情況將不會在今年一季度出現(xiàn)。

　中金分析師Natalie Wu：搜索和信息流業(yè)務(wù)中大客戶與中小客戶的平均廣告支出是多少？貢獻占比分別是多少？未來的趨勢如何？

李彥宏：傳統(tǒng)上來講，我們不披露大客戶與中小客戶貢獻占比，但是可以告訴你的是，大客戶的貢獻營收增長更快。大客戶更愿意與我們交換數(shù)據(jù)，促進各自的營收轉(zhuǎn)化。使用搜索和信息流廣告客戶是不同的客戶，但也有交叉。有些偏愛搜索廣告，有些需要向某些人群發(fā)布他們的廣告，比如20-25歲的人群，三線城市人群等等，這些客戶會使用信息流廣告。房地產(chǎn)，旅游行業(yè)的客戶也偏愛信息流。

上一篇：金龍客車“阿波龍”登上春晚，領(lǐng)先科技獻禮“中國智造”！ 下一篇：百度無人車領(lǐng)銜百余輛“國家隊”車輛，央視春晚再現(xiàn)自動駕駛的“中國速度”